El ministro de Economía, Luis Caputo, presentó este lunes el programa financiero de 2027 y señaló que el objetivo para "el fin del segundo mandato de Javier Milei es que Argentina sea ´investment grade´".

Además, subrayó que salir a los mercados es "una opción" del país y "no un objetivo". "Hay que entender que desde el día uno este es un gobierno que optó por cumplir con todas las obligaciones", destacó el funcionario nacional en el inicio de su mensaje.

Según explicó, "la nueva deuda se emite exclusivamente para refinanciar el capital de la deuda heredada", mientras que "los intereses se pagan con superávit fiscal".

"El financiamiento 2026 es un ´buffer´ financiero que descomprime 2027. Estamos purgando las consecuencias del pasado", enfatizó Caputo.

Junto al José Luiz Daza y Federico Furiase, el ministro del Economía sostuvo: "La mayoría refinancia capital e intereses, nosotros solo refinanciamos el capital. Esto es importante porque la deuda se mide entre cantidad de deuda y PBI".

"Si la deuda es creciente ese ratio aumenta y te vuelve intertemporalmente insolvente. En el caso nuestro no hay opción y lo que siempre se ha decidido es que el ratio deuda-PBI sea cada vez más bajo para ser intertemporalmente solvente. Manteniendo deuda y cancelando, ese ratio se hace menos y el peso de la deuda respecto de la economía es cada vez más bajo", detalló.

Sobre la posibilidad de salir a los mercados, Caputo resaltó que para la Argentina "es una opción más, no un objetivo". "El programa tiene opcionalidad. Es un programa conservador. Hay muchas cosas que estamos trabajando desde hace mucho tiempo y hay otra que es salir a los mercados este año y el año que viene. Pero puede ser una opción. Para nosotros es una opción más, no un objetivo", aseguró el titular del Palacio de Hacienda.

Señaló que para el año próximo, un período electoral, el objetivo del gobierno es "refinanciar vencimientos a menor tasa posible".

"Refinanciar a una tasa cada vez más baja es muy importante. Nos estamos financiando al 6% a 10 años. La menor tasa significa tener un menor esfuerzo fiscal. O tener mayor superávit para seguir bajando impuestos.

Es positivo para ir reduciendo la dependencia que Argentina tuvo de Wall Street", subrayó Caputo. En tanto, el ministro insistió en que "el orden macroeconómico blinda al país se shocks externos o internos".

"El refinanciamiento de 2026 está sobre cumplido por 3.700 millones y los de 2027 son menos desafiantes que los de 2026. Refinanciando deuda con legislación local es suficiente. No habrá ningún problema", indicó.

Y agregó: "Nos pusimos como objetivo que para fin del segundo mandato de Javier Milei que Argentina sea ´investment grade´. Es un objetivo, no es una promesa, que creemos cumplible. Dos de las tres calificadoras nos dijeron que es difícil, pero lograble".

Investment grade (grado de inversión) es una calificación a la que pueden acceder los países y que les facilita el ingreso al crédito con mejores condiciones de tasas de interés y una mayor amplitud en los plazos.

Los bancos y consultoras locales e internacionales calcularon que la inflación trepó al 2,6% en marzo y postergaron para junio el quiebre del 2%, de acuerdo a lo reflejado en el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central.

La estimación de los analistas sobre la variación de precios en el tercer mes del año significa un empeoramiento respecto a lo previsto en el relevamiento previo, cuando planteaban que el IPC alcanzaría un 2,2%, y una aceleración frente al 2,4% de febrero.

La proyección de un peor escenario inflacionario también fue trazada sobre los meses venideros, retrasando la posibilidad de que el IPC mensual quede por debajo de 2% para junio, cuando se prevé que alcance el 1,8%. En el reporte anterior, se pronosticaba que dicha marca sería quebrada en abril con un 1,9%, pero fue corregido al 2,2%.

Ante el mayor aumento de precios esperado para los próximos meses, el REM estimó una mayor inflación anual al proyectar que al final del 2025 alcance 27,5%, lo que implica 4,2 puntos porcentuales (p.p) por encima de la medición previa (23,3%). Lo mismo sucede con el pronóstico para los próximos doce meses, que pasó del 22,2% al 24,5% (+2,3 p.p).

La inflación núcleo se calculó que alcanzó en marzo un 2,6%, también por encima del 2% previsto en el relevamiento anterior. A final del 2025 se espera que llegue a 28,3%, lo que significa un aumento de 5,2 puntos porcentuales frente al 23,1% previo.

A pesar de la corrección al alza en las previsiones de inflación, desde el BCRA puntualizaron que "para los meses siguientes se esperan senderos descendentes de inflación mensual tanto para el IPC nivel general como para el componente núcleo".

En cuanto al tipo de cambio oficial, las expectativas también se ajustaron hacia arriba. A fin de año, el mercado espera que el dólar esté en $1.253, lo cual implica un alza de 22,8%, 7,6 puntos porcentuales o casi $78 más respecto del REM previo.

A su vez, la mediana de las proyecciones de tipo de cambio nominal del REM se ubicó en $1.080 por dólar para el promedio de abril de 2025 lo que implicaría una suba mensual promedio de 1% de la paridad cambiaria.

En el relevamiento de marzo, el conjunto de analistas estimaron que el PBI ajustado por estacionalidad entre enero y marzo creció 1,5% trimestral respecto al cuarto trimestre de 2024 (+0,4 p.p. respecto al REM previo) y que lo hará a un ritmo de 0,6% y 0,8% en los próximos dos trimestres de 2025.

En tanto que para todo 2025 esperan en promedio un nivel de PBI real 5% superior al promedio de 2024 (0,2 p.p. más de aumento respecto al REM previo).

La tasa de desocupación abierta para el primer trimestre del año se estimó en 7,0% de la Población Económicamente Activa (-0,3 p.p. que el REM anterior). El conjunto de participantes del REM espera una tasa de desocupación de 6,5% para el último trimestre de 2025 (-0,3 p.p. respecto al REM previo).

A pesar de la corrección al alza en las previsiones de inflación, desde el BCRA puntualizaron que "para los meses siguientes se esperan senderos descendentes de inflación mensual tanto para el IPC nivel general como para el componente núcleo".

En cuanto al comercio exterior de bienes, quienes participan del REM estimaron para 2025 que las exportaciones (FOB) llegarán a totalizar US$83.269 millones (US$608 millones menos que la encuesta anterior) y las importaciones (CIF) US$72.934 millones (US$1.202 millones más que el relevamiento previo). El superávit comercial anual esperado es de US$10.335 millones.

EL

La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) modificó este martes al alza la proyección de crecimiento del Producto Bruto Interno (PBI) argentino de 3,6% a 4,4% para el corriente año, y de 0,4% a 0,5% para el próximo, al tiempo que estima una baja en la inflación desde 2023.

Para 2022, el organismo prevé para la Argentina terminará con un crecimiento del PBI de 4,4% -tras el 10,4% registrado en 2021- pese a prever contracciones en el tercer y cuarto trimestre.

Por su parte, estima que el PBI se incrementará 0,5% en 2023 y 1,8% en 2024.

Según el organismo, el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) “redujo significativamente la incertidumbre acerca de las políticas macroeconómicas a corto plazo”, aunque indicó que la situación externa del país se encuentra “frágil”.

La inflación es otra problemática apuntada por la OCDE: el reporte prevé un aumento de precios de 92% al cerrar este año con una desaceleración gradual a 81,2% en 2023 y 58,8% en 2024.

“La alta inflación va a pesar sobre el consumo privado y tomará tiempo para retrotraerse”, explicó en el capitulo concerniente al país en su reporte de Perspectivas Económicas.

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Para el organismo, la política seguida por el ministro de Economía, Sergio Massa, de mermar el financiamiento monetario “reducirá las presiones inflacionarias en el mediano plazo, reduciendo la brecha entre los tipos de cambio oficial y paralelo, y disminuyendo los riesgos de devaluación”.

“Estabilizar la situación macroeconómica y bajar la inflación es crucial para reducir la alta pobreza y las presiones sociales”, subrayó.

Si bien la OCDE recalcó que los vínculos de intercambio con Rusia y Ucrania son mínimos, la guerra también tuvo su impacto del país a partir de los cambios en los precios globales de commodities.

“Si bien las exportaciones de alimentos se beneficiaron temporalmente de la suba de precios, los mayores costos de importaciones energéticas empeoraron la balanza comercial, al ser Argentina un importador neto de energía”, indicó el informe.

Del mismo modo, la OCDE afirmó que “los controles al capital y la incertidumbre en las políticas llevarán a una fuerte caída en la inversión en la segunda mitad de 2022, con una recuperación modesta en 2023 y 2024”.

Las restricciones al uso de divisas “permitirán aumentar las reservas en el corto plazo”, de acuerdo con el informe, pero se mantendrán en un nivel bajo debido a “los altos requisitos de pagos externos y un régimen de crawling peg con una moneda sobrevaluada”.

El gasto público, por su parte, caerá tanto este año como en 2023, “de la mano de la eliminación de la asistencia fiscal vinculada con la pandemia y la reducción de subsidios energéticos”, aunque el cumplimiento con las metas del FMI requerirá “más restricciones de gastos".

Los riesgos para el país

El organismo con sede en Paris señaló que los mismos se mantendrán elevados en 2023 frente a un contexto de “alta inflación, mayores restricciones a las importaciones, bajas reservas y un margen limitado para políticas fiscales”, al igual que un posible incumplimiento de las metas fiscales frente a las “presiones sociales”.

Sin embargo, se espera una gradual alza en 2024, de la mano de “la mejora en la situación macroeconómica”.

El crecimiento podría verse favorecido si se registra una mayor demanda global para las commodities, lo cual “impulsaría los ingresos en exportaciones”.

En ese sentido, respecto de la balanza de pagos, prevé un incremento de las exportaciones de 5% para 2022, 2,1% en 2023 y 3,6% en 2024, mientras que las importaciones se expandirán 17% este año para luego caer 1,2% en el entrante y crecer en esa misma magnitud en 2024.

En cuanto al empleo, la evaluación de la OCDE subrayó que el nivel de desocupación “retornó a niveles pre-pandemia, llegando al 6,9% en el segundo trimestre de 2022”, aunque indicó que la “informalidad subió fuertemente, abarcando el 38% de la fuerza laboral”.

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Como recomendación, el reporte pide “mejorar el ambiente de negocios para el sector privado y fortalecer la competencia”, lo cual permitirá aumentar la productividad y las exportaciones.

Del mismo modo, aconsejó continuar con la reducción de subsidios para hacer al gasto más eficiente, y mejorar el direccionamiento de las transferencias sociales, revisando los regímenes de impuestos y jubilaciones.